2022 не мора да биде иста за златото како 1980

Рецесијата е веќе тука, но дали таа навистина ќе биде позитивна за златото? Ако се сеќавате на 1980 година, цената на златото сепак падна и покрај тогашниот економски пад.

Рецесија, стагнација и инфлација

Сите велат дека претстојната рецесија и инфлација ќе бидат добри за златото. Сепак, дали е тоа вистина? Ајде да ги истражиме овие сомнежи. Златото доживеа значителен раст во 1970-тите. Ова е факт кој убаво е илустриран од табелата подолу.

Но, дали тоа навистина беше предизвикано од инфлација или беше само временска коинциденција? Во 1971 година, Никсон го заврши златниот прозорец, а на цената на златото и беше дозволено слободно да флуктуира. Според златниот стандард, американскиот долар беше дефиниран како 13,71 зрна злато, што значи дека тој може да се конвертира во злато по фиксна стапка од 35 долари за унца. Сепак, таков фиксен девизен курс (технички, тоа не беше девизен курс бидејќи доларот беше дефиниран во однос на златото) беше воведен во 1934 година, и оттогаш доларот ја губи својата куповна моќ.

Оттука, растот на цените на златото по завршувањето на конвертибилноста беше сосема природен и можеше да има ограничена врска со неконтролираната инфлација. Показателот беше висок со години, па доларот беше преценет додека златото беше потценето.

Друг проблем е дека во 1970-тите, светот се пресели во нова ера на фиат, флуктуирачки валути, така што имаше голема загриженост и побарувачка за злато. Накратко, 1970-тите беа многу специјално време во кое се случија неколку фактори што ги зголемија цените на златото. Но, некои од овие двигатели не се повеќе присутни во 2020-тите, бидејќи монетарниот систем на фиат е добро воспоставен денес, додека во 1970-тите беше се уште во повој. Не можете двапати да го прекршите златниот стандард.

Тоа е точно, но имаше пораст на пазарите за злато и во 2000-тите и во 2019-2020 година, иако некои фактори карактеристични за 1970-тите беа отсутни. Згора на тоа, многу е тешко да се одвои крајот на златниот стандард од инфлацијата, бидејќи загриженоста за новиот монетарен систем би била помала доколку отсуствува распространетата инфлација. Очигледно е дека шокот на Никсон придонесе за целокупната економска ситуација, но трендовите на цените на златото беа поттикнати од макроекономските сили - и овие сили може повторно да се појават.

Последно, но не и неважно, се чини дека иако првичниот пораст на златото во 1972-1973 година имаше повеќе заеднички страни со напуштањето на златниот стандард отколку со инфлацијата и другите макроекономски варијабли, по тој период, трендовите на цените на златото беа повеќе поврзани со инфлација и други фундаментални фактори. Оттука, би било тешко да се тврди дека целиот пазар од 1970-тите беше предизвикан од колапсот на златниот стандард.Иако 1970-тите беа одлично време за златото, неговата цена го достигна врвот во тандем со инфлацијата на почетокот на 1980 година, влегувајќи во стабилен пазар две децении. Тоа докажува дека кога инфлацијата ќе го достигне врвот, златото може да падне, како што беше во 1980-1981 година поради пониските инфлациски очекувања и високите каматни стапки, што ги зголеми опортунитетните трошоци за инвестирање во злато. На крајот на краиштата, за време на дезинфлација, инфлациските очекувања се намалуваат, додека реалните каматни стапки се зголемуваат, што треба негативно да влијае на цената на златото.

Сепак, историјата не се повторува (иако често се римува). Како што покажува графиконот подолу, златото всушност не се зголеми со тековната инфлација. Порастот се случи во првата половина на 2020 година во услови на рецесија на коронавирусот кога и фактичката инфлација и инфлациските очекувања првично паднаа. Оттука, врвот на инфлацијата не мора да биде штетен за златото.

Дополнително, реалните каматни стапки веќе се зголемија (видете го графиконот подолу), така што просторот за понатамошно движење е ограничен. Се разбира, тие секогаш можат да се зголемуваат, но ризикот од скок сличен на оној во 1980-1981 година е многу помал, особено со оглед на рецесиските грижи и нивното потиснувачко влијание врз стапките.

Повторување на 1980-тите?

Запомнете дека годините на ултра ниски каматни стапки создадоа многу економски меури, така што претстојната економска криза би можела да биде навистина тешка, особено со оглед на темпото на стегање од страна на властите (споредено со 2015-2018 година). Со други зборови, нивото на долгови и финансиски нерамнотежи е поголемо отколку во 1970-тите, така што властите може да се сврти кон поблаг став дури и ако инфлацијата остане висока.

Кога стапката на невработеност ќе почне да расте и кога финансиските пазари ќе почнат да слабеат, американската централна банка ќе биде под силен притисок уште еднаш да ја стимулира економијата. Прашање е дали ќе има подготвеност да се прифати навистина огромна економска цена за борба против инфлацијата. Оттука, за среќа за златото, претстојната рецесија не мора да биде како онаа од 1980 година, но може да биде прилично слична на онаа од 2007-2009 или 2020 година.

Извор: investing.com